Графики фондового рынка и цен на жилье в течение пяти лет росли практически синхронно. Однако полгода назад эта синхронность нарушилась, и недвижимость стала дорожать гораздо быстрее, чем акции. Эксперты считают, что часть инвесторов переориентировалась с рынка акций на рынок недвижимости.
Если сопоставить графики изменения индекса РТС и индикатора рынка недвижимости (ИРН), который еженедельно вычисляется одноименной исследовательской группой, сильное сродство их трендов становится видно невооруженным глазом. И тот и другой начиная с 2001 года постепенно менялись в большую сторону, причем с примерно одинаковыми темпами роста.
Синхронность закончилась в мае 2006 года. После этого цены на жилье, а вслед за ними и индекс рынка недвижимости продолжали расти на несколько процентов ежемесячно, а индекс РТС перестал прибавлять в весе, попеременно меняясь то в одну, то в другую сторону.
"Как правило, коэффициент корреляции фондового рынка и рынка жилья очень высок,- говорит управляющий директор компании "Финам-менеджмент" Сергей Хестанов.- В странах со стабильной и развитой экономикой он вообще находится на уровне 0,7-0,8 (максимальный коэффициент - 1- показывает абсолютную зависимость и полную синхронность графиков.- "Бизнес")". Несколько иной точки зрения придерживается аналитик Юникор-банка Павел Ворожцов. "Оба показателя могут меняться под влиянием одних и тех же факторов, хотя и мало зависят друг от друга,- считает он.- Например, в России на рост обоих оказывали влияние цены на нефть и подъем экономики".
Позицию Ворожцова разделяет руководитель проекта "Индикаторы рынка недвижимости" Олег Репченко. "Постройте график изменений на большинство товаров или услуг в России за последние три-пять лет, и вы увидите постепенный рост цен на них,- говорит он.- Сходство трендов РТС и ИРН - скорее совпадение, вызванное общим оживлением экономики, нежели сильная взаимосвязь между ними". По словам Репченко, расхождение графиков можно расценивать как один из признаков того, что "период взрывного роста экономики закончился и она оказывается на распутье".
Однако опрошенные "Бизнесом" эксперты приводят более прозаическую причину: весной-летом произошел отток денежных средств из фондового рынка на рынок недвижимости. "В мае-июне цены на нефть на мировом рынке стабилизировались на отметке исторических максимумов -77 за баррель, а с июля 2006-го началось падение до за баррель,- напоминает заместитель генерального директора по организации продаж инвестиционно-строительной компании "М.О.Р.Е.плаза" Алексей Медведев.- Фондовый рынок на это отреагировал стабилизацией котировок. А на рынке недвижимости к тому времени возник небывалый дефицит предложения, и цены улетели вверх".
"В 2001-2005 годах предложение еще могло удовлетворить спрос на жилье, поэтому цены росли более-менее равномерно",- говорит Алексей Медведев. "Но весной этого года сократился объем предложений, в связи с чем и началось расхождение трендов индикаторов",- считает Сергей Хестанов.
По мнению генерального директора брокерского дома "Золотые ворота" Романа Мурадяна, весной 2006 года стало особенно явным расхождение между двумя инструментами по соотношению "риск-доходность". "В сегодняшних условиях рынок ценных бумаг гораздо более рискованный, но при этом он не более доходный, чем рынок недвижимости,- говорит Мурадян.- Вряд ли сейчас можно найти более ликвидный и надежный инструмент вложения денег, чем недвижимость".
Статистика 2006 года красноречиво подтверждает его слова. С начала года индекс стоимости рынка недвижимости вырос на 78%, а индекс РТС (по окончании торговой сессии 13 ноября) - на 51%.
Источник: Бизнес
Последние новости: